兴发集团 2012 年上半年实现净利增长41%，基本符合我们预期。我们维持公司未来两年业绩将保持较高增长的预期，主要是因为：由于磷矿石资源稀缺性、行业整合以及下游磷肥需求稳中有升，我们预计磷矿石价格将处于稳中上升阶段，而公司在“十二五”期间磷矿石产销量将较目前翻番至500 万吨以上，其磷矿石贡献利润未来几年将快速提升，抵消其他业务回报率下降风险，我们仍然看好公司中长期发展。维持买入评级。