投资要点：
    主业增长40.07%，略超预期。12年半年报：公司营业收入41.73亿， 同比增长39.41%，其中工业增长39.69%，商业增长39.25%；归属于母公司所有者净利润4.04 亿，同比增长12.08%，EPS 0.78 元，主要是因为去年同期出售天津商汇取得7378 万投资收益，今年不存在重大非经常性收益。扣除非经常性损益后净利润3.98 亿，同比增长40.07%，略超预期。  复方丹参滴丸延续快速增长趋势。2012 年上半年，丹滴销售渠道下沉基础良好，基层市场持续放量；FDA 试验对医院市场，尤其是西医科室的的销售推动惯性持续，预计丹滴上半年收入增长超过20%， 全年收入增速有望保持20%。  
    二线产品高速增长，中药注射剂放量。养血清脑颗粒收入增速预计在30%以上；益气复脉注射剂11 年收入过亿，今年继续保持高速增长，丹参多酚酸逐步上量贡献业绩，我们预计全年中药注射剂收入翻倍。水林佳、芪参益气滴丸等其他重点二线产品增速在35%以上， 二线产品整体增速在40%以上。
     建议增持，目标价50 元。独家品种和定价优势是公司的核心竞争力， 在药品价格持续下降背景下，公司强大的政府公关能力带来定价优势以及稳定利益空间，这种优势将持续显现。我们判断集团旗下化学药优质资产有望注入上市公司。预计公司12-13 年EPS 为1.56 元、2.07 元，12 个月目标价50 元，建议增持。