投资要点 
    增资创世杰，探索生物药研发。公司公告与法国 Transgene 公司签署协议双方等比例增资创世杰，公司现金出资，法方现金加知识产权作价出资，增资后双方持股比例仍各占 50%。增资用于在中国领土范围内开发包括”针对CFS-1R 的抗体”、第二代溶瘤病毒以及另外两项治疗性疫苗在在内的四项产品，上述项目目前均处于早期研发，中短期不能为上市公司提供业绩。
    工业增速健康，业绩增速维持在 30-40%。公司今年过亿产品 6 个，各产品增长态势都较良好，其中丹滴预计在高基数上实现增速 15%，养血清脑 11年实现收入3亿，今年有望维持高增速成为公司又一支柱产品。今年预计工业增速健康，考虑各项费用，全年业绩增速仍有望维持在30-40%之间。
    中药注射液进入收获期。目前在中药现代化上除剂型改变、国际化外，注射液是公司另一探索，益气复脉 11 年销售收入上亿，今年有望进一步高速增长，我们之前发布报告，强烈看好公司同一销售渠道产品丹参多酚酸，认为中药注射液今年有望收入破2亿，随着产能扩张，中药注射液有望步入收获期。  
财务与估值 
    维持 2012-2014 年 EPS1.46 元、1.87 元和 2.20 元的盈利预测，我们认为公司是实至名归的中药现代化领军企业，根据可比公司估值，考虑公司作为一线白马股可享受一定溢价，给予 2012 年  33 倍 PE，对应目标价 48.18元，维持“买入”的投资评级。，