事件
    公司公布了2012 年半年报，上半年公司实现销售收入5.34 亿元，同比增长60.98%；实现营业利润5552 万元，同比增长36.22%；归属于母公司净利润4893 万元，同比增长60.62%。
    投资要点
    LNG 下游需求旺盛，公司受益行业快速成长。LNG 汽车由于具有经济性高、清洁环保、安全性高等优势，受到下游汽车企业的青睐，LNG 重卡和LNG客车需求旺盛。今年前4 个月LNG 客车销售1332 辆，同比增长93.04%；我国最大LNG 重卡企业陕汽前5 个月LNG 重卡销量近3000 辆，超过去年全年销量。LNG 汽车下游需求旺盛，公司作为LNG 设备领域领先企业，预期将有望充分分享行业的快速成长。
    在手订单饱满，募投项目投产满足下游需求。上半年公司低温储运应用设备实现销售收入4.2 亿元，同比增长58.49%。截止上半年，公司尚未完成在手订单超过10 亿元，确保了公司明年的业绩增长。公司“清洁能源LNG 应用装备二期项目”进展顺利，预期10 月底可投产，募投项目的投产有望缓解公司产能紧张，保证公司市场份额。
    LNG 产业链扩展，增强公司竞争实力。为了增强竞争实力，公司积极向上游小型LNG 液化装置领域延伸，该领域技术壁垒较高，有望成为公司未来增长亮点。目前公司拥有国内第一个投入运行的小型撬装式LNG 液化装置，上半年已接到10 套液化装置订单。上半年公司设立了工程事业部和再制造事业部，发展LNG 撬装设备的工程总承包和汽车发动机再制造项目，预计将进一步拓展LNG 装备产业链，有望提升公司的LNG 产业实力。
    财务与估值
    我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.87、1.26、1.78 元，结合压力容器和天燃气设备行业可比公司估值，给予公司2012 年36 倍PE 估值，对应目标价31.32 元，维持公司买入评级。
    风险提示
    竞争加剧，天然气被其他新能源代替和天然气价格上涨的风险。