（一）业绩超预期，二季度单季增长83%  公司一季度业绩增长37.72%，二季度单季业绩增长83%，超出我们的预期。业绩增长主要来源于低温储运应用设备（收入占比81%）和换热设备（收入占比10%）的高速增长，业务收入规模分别同比增长58.49% 和196.21%；其中，车用LNG 气瓶业务和加气站业务快速增长。我们预计LNG 气瓶全年产量可能超过15000 套，有望同比增长50%以上。  （二）在手订单超10 亿元，液化装臵即将贡献业绩  公司二季度末在手订单超过10 亿元。我们估计2011 年结转订单约4 亿元，上半年确认收入5 亿多，新接订单在11 亿元以上，同比大幅增长。  公司目前拥有10 套天然气液化装臵订单。如果按照4000 万元的均价计算，液化装臵占订单总量比例可能接近40%。LNG 气瓶部分采用批量生产模式，其余订单主要是加气站、分离设备、低温设备等。液化装臵技术壁垒、附加值相对较高，公司产品结构有望进一步优化。  受益于煤层气、页岩气等非常规天然气发展，我们看好公司天然气液化装臵市场前景。预计下半年天然气液化装臵开始贡献业绩。我们预计公司今年有望交付4-5 套小型液化装臵（5 万方、10 万方等；其中10 万立方的每套价格在5000-6000 万元），预计可能增加销售1.6 亿元以上。  （三）出口大幅增长，毛利率提升，产品结构优化  上半年公司出口6752 万元，同比大幅增长364%；气体分离设备及换
    热设备海外市场开拓成效明显；出口产品盈利能力较强，助推综合毛利率提升。上半年综合毛利率达到32.2%，比去年同期提升2 个百分点。  市场担心车用LNG 气瓶竞争加剧，我们认为近2-3 年需求增长可能快于行业产能扩张。
    公司LNG 全产业链装备先发优势明显，液化装臵等高壁垒、高附加值产品比重的提升，有助于公司巩固LNG 装备龙头地位。