业绩简评 
    富瑞特装发布2012 年半年报，实现营业总收入5.34 亿元，同比增长60.98%，实现归属于上市公司股东的净利润4893.5 万元，同比增长60.62%。 经营分析 
    公司半年报业绩符合我们预期。公司上半年实现净利润4893.5 万元，同比大幅增长60.62%。随着下半年产能的逐步释放，我们预计公司三季报实现净利润9000 万元是大概率事件，全年将达到我们预期。 在手订单超过10 亿，液化装置是亮点。截止报告期末，公司尚未完成的在手订单超过10 亿元，相当于去年全年收入的1.25 倍；尤其值得注意的是，其中有10 套是壁垒较高的液化装置订单，我们认为这彰显了公司的技术实力和对市场的前瞻性；小型液化装置未来因为产能受限问题解决后带来的占比提高将填补气瓶业务毛利下降带来的不利影响。 行业高景气保证公司短期业绩高速增长，强大的研发和产业链延伸能力将使公司成为国内LNG 装备领域持续成长的典范。天然气汽车产业链正处在前所未有的爆发期，短期内（2-3 年）需求爆发的增速可能远大于产能增速，这将保证公司毛利率维持界限，业绩高速增长。而小型撬装液化装置的成功又再一次证明了公司具有强大的研发和产业链延伸能力，这将使公司成为国内LNG 装备业持续成长的典范。 投资建议 
    我们维持之前盈利预测，2012-2014 年摊薄EPS 分别为0.873 元、1.274 元和1.801 元，同比分别增长66.75%、45.93%和41.32%。 公司股价自我们6 月21 日出报告推荐以来上涨30%。我们认为这背后反映出市场对去年我们推荐天然气产业链中描述的，公司由于其所处的储运环节是产业链供需缺口最大点导致公司高成长这一判断的认可；汽车加气、船用LNG 和小型液化装置是支持公司高成长的三个支点。 基于对天然气产业链的持续看好和公司的行业地位与先发优势，我们参照油气产业链估值水平，给予公司30x13PE，上提目标价为38.22 元，建议买入。