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>> 海通证券-国电南瑞(600406)半年报点评:中场略作调整,下半场继续-120808
上传日期:   2012/8/8 大小:   373KB
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评级:   买入 作者:   牛品,房青
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    事件: 
    半年报营业收入同比增长24.16%,净利润同比增长15.47%。报告期,公司实现营业收入21.38亿元,同比增长24.16%;实现营业利润3.10亿元,同比增长17.90%;实现归属于上市公司股东的净利润3.08亿元,同比增长15.47%;稀释每股收益0.20元。本期无分红方案。
    点评: 
    上半年订单金额较快增长,毛利率维持稳定。报告期内,除轨道交通保护及电气自动化业务收入略降外,公司各项业务上半年均现不同程度增长。其中,火电厂及工业控制自动化、电气控制自动化收入增速超过100%。报告期内公司签订合同额42.69亿元,完成年度计划的48.51%,同比增长30.15%。公司综合毛利率为30.25%,同比减少0.02个百分点,基本维持稳定。
    电力自动化产品收入稳定增长,盈利水平维持稳定。上半年,电网招标速度比去年同期有所增加,但受"三级五大"影响,施工速度放缓,导致业绩确认低于预期。根据电网投资结构,未来用电自动化及终端设备需求增速将放缓,电网调度自动化、变电站保护及综合自动化业务稳定增长,农电/配电自动化及终端设备将快速增长。
    报告期内,公司电网调度自动化实现营业收入4.98亿元,较上年同期上升12.67%;该业务毛利率为42.83%,同比增加0.50个百分点。公司上半年签订浙江、陕西、贵州等智能大运行调度系统。
    公司变电站保护及综合自动化实现营业收入6.66亿元,较上年同期上升24.76%;该业务毛利率为25.54%,同比增加0.39个百分点,公司上半年签订辽阳220kV首山变等智能变电站,宜春、石羊等换电站,重庆天泰铝业、广西金桂浆、泰国变电站总包等多个项目。
    农电/ 配电自动化及终端设备实现营业收入2.86亿元,较上年同期上升49.21%;该业务毛利率为38.24%,同比增加1.55个百分点。
    上半年公司参与的江苏农网智能化总包建设试点工程通过验收,同时公司智能配电运行控制系统等多项产品通过专家技术鉴定。
    
 
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