公司基本面运营良好，目前已顺利步入稳速发展时期。2012 年， 公司计划新签订单同比增21.9%至88 亿元，计划实现营业收入同比增30%至60.68 亿元，计划实现净利润同比增30%至11.12 亿元。我们推测，年内实现上述目标为大概率事件，且存在一定超预期空间。  
  调度业务仍处景气期。公司凭借雄厚的技术实力，成为国家电网公司（简称"国网"）新一代智能调度系统的行业推动者。从目前的覆盖程度来看，电网调度自动化市场未来仍较大发展空间，利好公司相关业务的发展。  
  电网外市场景气低预期对公司整体业绩的负面传导有限。今年上半年，部分非电网类工程项目投运、招标进度放缓，或影响公司同期部分业务收入确认与订单签订。但是，这对公司全年业绩影响有限，因为：1）据公开数据测算，非电网类业务对公司收入的贡献仅约3 成；2）轨道交通类项目交货周期较长（通常2~3 年），对本年度收入确认影响甚小；3）下半年市场存在情况好转的可能；4） 来自电网客户的订单和收入同比仍有增长，起到一定业绩对冲作用。  
  海外业务或成未来看点：1）国网近期持续扩张海外运营和工程业务，为公司"借船出海"创造了便利条件；2）公司海外市场积累扎实，成功完成苏丹国调、菲律宾国调等多项高端项目；3）近期加拿大、巴西等国政商界人士频访公司，有助增加公司的国际影响力。  
  投资建议：当前股本摊薄下，公司12、13 年预计分别实现EPS 0.76 元、0.96 元，对应P/E 分别为21.9 倍、17.3 倍，建议"增持"。  
  风险提示：1）未来市场景气度或低预期；2）软件退税政策未来或存变动风险。