◆一、收入和净利同比分别增长 24.2% 和 15.5%；业绩略低于市场预期，但我们预计下半年收入有望达到 50亿左右，全年收入增长 53%左右。
    2012年上半年公司实现主营业务收入21.35 亿元，同比增长24.2%(我们预期 30%) ；实现净利润 3.08 亿元，同比增长 15.47% 。业绩略低于我们的预期主要是由于轨道交通项目开工进度不达预期。但根据公司历史收入季度分布特征来看，下半年收入一般占全年 70%左右，此外下半年下游行业景气度好于上半年是大概率事件，再加上 2011 年所签订的 72.24 亿合同，我们认为公司全年收入有望达到 70亿元至 75亿元。 
    ◆二、毛利率保持稳定，期间费用率维持稳定 
    公司上半年毛利率 30.22%，同比下降 0.01%，基本不变，公司产品盈利能力依然强劲；业务结构中，轨道交通业务的毛利率下降了 2.31%，主要系需求不振，竞争加剧所致。公司销售期间费用率为 12.39%，同比下降0.19%，显示公司一贯优秀的管理能力。 
    ◆三、上半年签订合同额同比增长 30.15%，符合我们的预期；我们预计全年合同签订将超 100亿元。
    公司上半年签订合同额 42.69 亿元，同比增长 30.15%，在我们的预期之内。根据历史上不同季度合同签订情况及行业商业模式的稳定性，我们预计公司下半年新签合同额将在 60亿元左右，全年新签合同额将超 100亿元。  
    ◆公司是国内实力最强的智能电网整体解决方案提供商，资产注入及战略再升级保证公司长期增长能力 
    公司是国内实力最强的智能电网整体解决方案提供商，根据公司实际控制人的承诺，预计同业竞争在2013年底获得解决是大概率事件；预计截至2011年母公司和公司存在同业竞争关系的资产的总利润超过15亿元；南瑞家庭大团圆将极大丰富产品线，支持公司EPC商业模式持续大发展，公司主营业务收入30%的增长速度或将维持5年以上。