2012 年1-6 月公司共实现营业收入42838 万元，比上年同期增加 3552 万元，增长 9.04%； 实现营业利润6066 万元，比去年同期增加1438 万元，增长31.09%；实现归属于母公司股东的净利润5144 万元，比去年同期增加1669 万元，增长48.02%。实现每股收益0.219 元。  公司营业收入和营业利润的增长得益于公司继续加大宣传营销力度，旅游人次得到较快增长， 今年1-6 月峨眉山旅游人数113.8 万人次，比上年同期增加12.4 万人次。我们预计公司全年游客的增长量在13%左右。受益于游山人次的增加，公司主业稳健增长：游山门票实现营业收入14618 万元，增长13.49%；毛利率41.05%，增长0.4%。客运索道实现营业收入10617 万元， 增长10.34%；毛利率80.85%，增长2.83%。宾馆酒店实现营业收入10563 万元，增长5.82%； 毛利率25.84%，增长0.63%。  投资逻辑分析：1) 内外兼修助推景区客流量稳步增长：资源优势：观光旅游的胜地；《峨眉山旅游度假区总体规划》加快了峨眉山向休闲度假的转型，将带动接待游客数量上涨；交通状况的持续改善将带动接待游客数量上涨；峨眉山数字化工程有利于吸引更多的游客；公司加大营销力度，走品牌化战略。2）现有主业稳健发展：游山门票业务：接待游客数量稳定增长，门票价格相比不高；客运索道业务：盈利贡献最大；酒店业务：走差异化路线，经营持续改善。3) 延伸旅游产业链，大力发展非景业务：峨眉雪芽："5112"战略规划，发展潜力巨大；文化演艺：投资回报率高，发展前景可观；旅游地产：有待发展，未来结算对公司业绩贡献可期。4）短期看点：门票存在提价预期。  盈利预测及投资策略：公司坐拥佛教圣地，掌握独特的景区资源垄断优势，依托景区旅游资源品牌，打造休闲度假旅游目的胜地。内外围环境助推景区游客量稳步提升。公司现有主业发展良好，业绩持续增长，表现出较强的竞争力和可持续发展能力。公司由观光旅游向休闲度假旅游目的地转型，深度开发景区资源，向茶产业、文化演艺、旅游地产等非景业务拓展。考虑到公司2012 年接待游客量稳步上涨和门票提价预期，我们预计公司2012-2014 的EPS 分别为0.77 元、0.92 元和1.06 元，公司目前股价22.90 元，对应PE30 倍、25 倍和22 倍，维持"推荐" 评级。  风险提示：不可抗力风险、市场风险、经营风险等。