投资要点
    中报业绩符合市场预期。2012 年H1，实现营业收入约24.49 亿元，同比增长56.32%，归属上市公司股东净利润约2.28 亿元，同比增长51.18%，基本每股收益0.32 元，同比增长52.38%，均表现出较大幅度增长。公司上半年毛利率为13.64%，高于2011 年同期0.23 个百分点，净利润率为9.31%，低于2011 年同期0.31 个百分点。公司营业收入大幅增长主要得益于公司LED 背光电视，付费机顶盒、LED 产品的推出。公司毛利率稳中略有提升主要由于公司LED 背光电视的推出及TV 产业链向上游背光模组及器件延伸所至。公司净利润率略微低于去年同期，主要管理费用增加及税费大幅增加，其中管理费用主要新产品的研发投入，税费增加主要是公司国内收入大幅加（出口产品免税）及公司LED 照明子公司营收快速增长（子公司按照25%税率缴税）。
    公司全年业绩有望超预期。按照往年公司H1：H2 营业收入及净利润的比例为4:6，H2 将优于H1，按此估算公司全年业绩有望超预期。此外公司LED产业相关产品上半年增长良好，公司即将投资扩产新产能，预计随着新产能的陆续投产，客户拓展增加，公司下半年公司LED 相关产品将有望快速放量，提升公司获利能力，因此预计全年将有超预期期望。
    公司看点：1、公司TV 业务，公司加速品牌TV 厂商代工市场拓展，同时积极向智能电视等新产品开发，利于公司TV 业务持续稳定的增长；2、LED 看点：公司LED 背光TV 业务发展稳定，LED 器件自给率可达100%；LED 照明业务也获得新突破，目前器件客户有拓邦股份、雪莱特、达进东方、上海亚明等，照明客户有欧普、三极雄光、TCL、鸿雁电器等。
    财务与估值
    我们预计公司2012-2014 年摊薄后每股收益分别为0.74、0.95、1.14 元，参考同类公司，我们给予公司2012 年20 倍PE 估值。对应目标价14.80元，维持公司买入评级。
    风险提示
    TV 代工行业竞争加剧；海外经济持续低迷，需求不如预期；产能释放低于预期。