投资要点 
    股权激励涉及范围较广，条件设置合理。此次股权激励涵盖高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）人员，共计195人，涉及标的股票 4,170,356股,占当前兆驰股份总股本数 0.5884%，其中预留 417,035 股。首次授予3,753,321 股以每股 5.97元价格向符合对象定向增发，为限制性股票，锁定期为 12个月，锁定后的三年为解锁期，依次解锁比例为 40%，30%，30%，公司业绩条件为，以 2011 年净利润为固定基数，2012-2014 年公司净利润增长率不低于 30%、40%、50%，锁定期2012年净利润不低于最近三个会计年度的平均水平且不得为负。
    股权激励利于提振公司全体员工信心，利于公司业绩的提升。公司股权激励涵盖面广，业绩设置条件门槛相对较容易实现，因此利于公司管理团队及技术团队的稳定，此外预留部分还有利于公司斗志提升及优秀人才的引进。公司团队的稳定利于公司业务的拓展和提升，对于公司业绩的增长提供无形的动力。
    股权激励落定，利于打开通道。我们预计公司 2012-2014年营业收入复合增长率约 32%，净利润复合增长率约 26%，业绩收入保持高速增长，同时公司积极向LED相关产业链延伸，目前有 LED器件、LED背光模组、LED背光 TV、LED照明光源等产品，未来随着 LED背光 TV 及 LED 照明提升，公司 LED业务比例将快速提升，公司目前正处于估值切换过程中，股权激励的确定，利于打开通道。 
财务与估值 
     我们预计公司 2012-2014 年摊薄后每股收益分别为 0.74、0.95、1.14元，  参考同类公司，我们给予公司2012 年 20 倍 PE。对应目标价 14.80元，维持公司买入评级。