投资要点
    中报业绩符合此前预期。2012 年H1，实现营业收入约24.49 亿元，同比增长56.32%，归属上市公司股东净利润约2.28 亿元，同比增长51.18%，整体保持较高增长幅度，毛利为13.64%。其高增长得益于TV 代工市场持续快速增长，公司新产能的释放，同时公司向TV 产业链上游背光模组及器件延伸，并加速向LED 背光电视生产的转移，是公司毛利率保持较为稳定的原因。根据历年数据，TV 下半年销量一般情况下将优于上半年，预计公司下半年依旧能保持较高增长。
    公司TV 代工看点：国外自由品牌的优质客户资源是公司稳定的基础，同时借助TV 品牌代工趋势，公司加速品牌TV 厂商代工市场拓展，取得TCL、海信、海尔等订单，未来将拓展更多厂商；公司TV 产业链向上延伸至模组及LED 背光器件，更加利于公司成本控制，毛利的稳定，公司在规模、成本控制方面已具备国际TV 代工巨头特质。
    公司LED 看点：公司TV 代工生产是公司LED 集聚规模及技术提升的保障，利于LED 的发展和提升，也是近期公司LED 业务快速提升的基础；长远来看，公司TV 代工的自由品牌客户资源（家乐福、沃尔玛、乐购、西屋电气等），利于公司LED 照明产品打开市场，尤其是在LED 家装照明市场和民用照明市场。
    财务与估值
    我们预计公司2012-2014 年摊薄后每股收益分别为0.74、0.94、1.13 元，参考同类公司，我们给予公司 2012 年20 倍PE 估值。对应目标价14.80元，维持公司买入评级。
    风险提示
    TV 代工行业竞争加剧：台湾代工相关厂商利用代工优势，积极加大TV 代工拓展力度
    海外经济持续低迷，需求不如预期产能释放低于预期