投资逻辑
    近期我们跟踪调研兆驰股份，与总经理、负责 LED 业务的副总、董秘就公司近期运营状况及长期发展进行了交流。
    订单饱满，产能爬坡顺利，中报业绩增速有望接近预告上限。向上游延伸和技术领先使公司直下式LED 产品具备价格优势，海外客户订单持续增长，而且也获得国内品牌企业认可，订单饱满。光明工厂的8 条直下式LED 生产线产能爬坡顺利，如按目前进度释放产能，公司中报业绩增速有望接近预告上限（70%）。
    紧跟产品趋势，下半年公司将在智能电视上持续发力。公司不断向附加值更高的产品延伸，从而保持盈利能力。除直下式LED 外，智能电视是公司下半年另一突破点。产品分为安卓智能电视、固定功能的Internet TV、智能机顶盒。智能机顶盒已在香港接了7 万台订单，其他产品也正在积极投入并与客户谈订单。
    公司的 LED 业务规模不可小觑，是未来最大的增长点。自用+外销，需求既有保障又有潜力。灯具客户不断增加，已有欧普、三菱化学、劲霸、喜万年、TCL 照明等，最近又接了德国Lidl 超市的订单，并正与美国灯具超市谈合作。公司在面板灯方面有技术优势，灯具产品将侧重于面板灯。
    和竞争对手相比，公司的核心竞争力就是在技术降成本上招招领先。
    盈利预测及投资建议
    维持前期预测：预计公司 2012-2014 年收入为65.9、85.4、107.6 亿元，增速为47.3%、29.6%、26.0%； EPS 为0.856、1.091、1.302 元，净利润增速48.9%、27.4%、19.3%。
    目前股价 12.21 元，对应14.3X12PE/11.2 X13PE。今年来看，直下式LED 订单饱满，如产能继续顺利释放，中报业绩增速有望接近预告上限（70%）。明年总体业绩还能快速增长，且LED 业务有望成为未来重要收入、利润来源，有利于估值上行（同类LED 上市公司的估值较高）。12 个月合理估值为18X12PE-15X13PE 即15.42-16.37 元，距现价仍有26-34%的上涨空间，维持买入评级。小非减持和或有股权激励如对股价有负面影响的话是配置机会。
    风险
    公司为争取订单，毛利率和净利率的下行速度有超我们预期的风险。
    公司销售规模迅速扩大将增加管理难度，公司需储备人才。