投资逻辑
    4 月12 日我们参加了公司股东大会，并与康健总经理就近期运营状况及长期发展进行了跟踪调研。
    电视订单旺盛，追加光明工厂产能。LED 电视价格下降使品牌企业将低端型号生产外包，兆驰股份因成本优势而获得更多订单。因订单旺盛，光明工厂在已有6 条直下式LED 生产线的基础上计划再增2 条线，随着产能的释放（8 条线预期在今年7 月初产能全部释放），全年业绩可保持高增长，且有超预期的可能。
    产品结构优化且成本仍有降低空间，公司高盈利能力可持续。公司董事长和总经理精通业务，直接管理能深入到研发、采购、生产、销售等方面的具体细节，这是公司能获得成本优势的根本原因。短期来看，产品结构优化带动毛利率提升。降成本仍有空间：直下式LED 销量提升后，LED 灯珠自供的成本优势更加突出；规模扩大后，可通过自行采购原材料转加工的方式来降低成本，如塑胶、导光板等。
    LED 产品有望成为公司未来收入、利润的重要来源。自供+外销使得“良品率”高，具备成本优势。长期来看，LED 封装是激烈竞争行业，公司如能延续在DVD、电视等产品上的超强成本控制力，则LED 很可能成为继电视后公司另一重要收入、利润来源。
    盈利预测与投资建议
    暂维持前期预测：预计公司12-14 年收入为65.9、85.4、107.6 亿元，增速47.3%、29.6%、26.0%；EPS 为0.856、1.091、1.302 元，净利润增速48.9%、27.4%、19.3%。如光明工厂产能释放顺利，全年业绩还有超预期可能性。
    投资建议：自我们3 月28 日报告《今明两年天时地利人和兼具，快速增长可持续》后公司股价已上涨16%。现价对应14.3X12PE/11.3X13PE，维持12 个月合理估值18X12PE-15X13PE，即15.42-16.37 元，还有26%-33%空间，维持买入建议。
    风险提示
    公司为争取订单，毛利率和净利率的下行速度有超我们预期的风险。
    公司销售规模迅速扩大将增加管理难度，公司需储备人才。