事件：
    华策影视近日发布2012 年半年度财务报告，公司2012 年上半年实现收入3.09 亿元，同比增长83%，归属母公司净利润1.06 亿元，同比增长32.4%。基本每股收益0.28 元，符合业绩快报披露范围。
    评论：
    积极因素：
    上半年公司两部古装大戏实现了名利双收。《薛平贵与王宝钏》在江苏卫视首轮上星播出，创下同时段收视率第一的好成绩。同时二轮播出卖出三个卫视，并且二轮播出也获得了同期电视剧收视率前列的好成绩。《天涯明月刀》在湖南卫视首轮上星播出，在收视率以及网络视频点击数上一路遥遥领先，并且卖出超过5个卫视的二轮播出权。两部重点作品不但收视率与口碑俱佳，每集单价销售超过200万元，是公司上半年收入的主要支柱。
    引进剧依然表现稳定。公司上半年主要卖出两部引进剧《面包大王》以及《你是我的眼睛》，分别于安徽卫视以及浙江卫视播出。引进剧的挑选与销售一直是华策影视业务中有特色，且利润贡献很大的部分。
    与一线卫视的稳定合作也保证了此业务盈利的稳定性。
    消极因素：
    电视剧毛利率下滑至58.5%，同比下降7个百分点。去年毛利率高企主要是因为引进剧毛利率很高，同时投拍剧体量相对较少，导致整体毛利率很高。今年引进剧毛利率或有小幅下降，同时投拍剧收入大规模增长拉低了整体毛利率。但是我们认为公司电视剧毛利水平依然领先于业内平均水平。
    业务展望：
    投拍剧下半年利润有望再超预期：公司下半年有望贡献收入的作品包括《新施公案》、《国家命运》、《全家福》、《棋逢对手》、《一克拉梦想》以及《钟馗传说》共计六部作品，权益集数为190.4集。其中《新施公案》、《国家名誉》以及《全家福》为非执行制片方，根据预付款规模推算每集成本在80-90万之间，而《钟馗传说》、《一克拉梦想》以及《棋逢对手》为执行制片方看，且投资比例非常高，按照演员阵容（无顶级明星）以及作品类型（《梦想》以及《对手》均为现代剧）来看，单集制作成本也可能低于100万，而这六部作品均有非常好的播出平台，预计下半年很有可能再带动公司业绩超预期。