报告摘要：
    华策影视发布20 12 年半年报。2012年1-6 月，公司实现营业收入3.09 亿元，同比增长82.88%，实现归属于上市公司股东净利润1.06 亿元， 同比增长32.36%，实现每股收益0.28 元；实现扣除非经常性损益净利润0.90 亿元，同比增长32.41%。与公司此前发布的业绩预测基本一致。 营业收入大幅增长，毛利率小幅下滑。2012 年1-6 月，公司电视剧销售业务实现营业收入2.95 亿元，同比增长86.89%，毛利率为58.46%， 比上年同期下滑7.28 个百分点；电影销售业务实现营业收入87.90 万元，同比下降35.35%，毛利率为58.72%，比上年同期下降7.03 个百分点；广告销售业务实现营业收入702.23 万元，同比下降3.8%，毛利率为98.97%，比上年同期下降1.02 个百分点。报告期内公司实现   营业收入的电视剧主要包括：《薛平贵与王宝钏》、《天涯明月刀》、《你是我的眼睛》、《面包大王》等。 报告期内公司新增投拍、制作电视剧9 部约335 集，2011 年已经投拍延续至报告期内仍在制作的5 部，完成制作的4 部。2012 年下半年公司计划开机10 部投拍剧。公司参与投资的《人鱼帝国》等三部电影计划于下半年上映。可能在下半年产生收入的电视剧包括《国家命运》、《钟馗传说》、《施公案》、《全家福》、《棋逢对手》、《一克拉梦想》等。 
    下半年预计电视剧行业景气仍将低迷。电视剧版权价格大幅下降，制作成本面临一定刚性，同时电视剧总量过剩的情况短期内难以改变， 影视制作公司不断上市将加剧精品剧市场的竞争，预计未来一到两年电视剧行业将处于"挤泡泡"阶段。上市公司在经营效率和资金积累方面具有较大优势，有望在洗牌过程中扩大优势，但在行业整体周期向下的阶段，2013、2014 年业绩不确定风险较大，下调至中性评级。