调研情况：
    近日，我们调研了方兴科技，和蚌埠院领导、公司高管、主要业务子公司负责人就公司经营发展各层面问题做了交流。
    投资要点：
    资产置换，华丽转身
    2011 年6 月公司完成重大资产置换，置入新材料业务，中恒和华益成为两大业绩贡献主体。又在一年内相继完成中恒公司少数股东权益收购、方兴假日酒店和方圆光电的股权出售，集中资源，专注主业。
    新材料：高纯电熔锆替代化学锆可期
    中恒2007 年建立，从后起之秀一路赶超，一举成为行业内规模最大的电熔锆生产企业。传统电熔锆售价在3.6-3.9 万元/吨左右。化学电熔锆的成本比电熔氧化锆高1 万元/吨，但售价可以达到7 万元/吨。公司自主研发出高纯氧化锆的电熔法制备工艺，成本增加不多，但纯度可以达到99.9%，性能基本实现化学法电熔锆的要求，而且解决了化学法工艺的环境污染问题，具备对化学电熔锆的替代前景。公司自主研发出具有国际先进水平的高温水解法纳米氧化锆制备技术，打破了国外对该技术的垄断局面。市场售价在30 万元/吨左右。公司可以从亚微米级产品起步，逐渐切入此高端市场。而且，纳米级氧化锆产品的制备成功可以增强市场对公司氧化锆全系列产品的认可度。
    ITO 玻璃：固本培元，欲延伸产业链再创辉煌
    华益在ITO 导电膜玻璃领域一直紧随市场需求而发展壮大，目前积累了4000万片产能规模，在国内和长信科技并列最大规模生产企业。在巩固上游ITO玻璃龙头地位的同时，公司择机向下游延伸产业链，开发触摸屏新产品。公司依托蚌埠院的技术储备和产业开发，向下游进军有得天独厚的优势。公司目前选取的是技术路线可行性较高的OGS 触摸屏方案，将Sensor 和Coverlens 结合，并重点做中、小尺寸触摸屏。公司一直做相关方面的研发和储备，并有利于直接切入成熟的技术路线，规避期间的试错成本和不当投入。
    给予“强烈推荐”评级
    方兴科技完成资产置换后，ITO 镀膜玻璃和电熔氧化锆成为核心盈利业务。
    未来，公司将在这两个核心业务单元精耕细作。电熔锆领域，注重产品系列升级，高纯电熔锆取代化学锆可大幅提升盈利能力，亚微米氧化锆产品在产品层次上是更上层楼，长期前景看好。公司在保持ITO 镀膜玻璃龙头地位同时，依托多年的技术储备和蚌埠院的相关技术资源向下游OGS 触摸屏领域延伸产业链，有望获得突破