战略成功转型上半年盈利大幅增长。公司通过一系列资产重组，果断舍弃亏损的浮法玻璃业务，转而集中电熔锆等新材料和ITO 玻璃产业链，二者上半年收入贡献分别为1.79 亿元和1.96 亿元。我们预计公司上半年营业收入4.03 亿元，综合毛利率为22.02%，EPS为0.5 元/股，较去年同期增长66.7%。
    
     定向增发稳步推进，预计年底或将实施。公司3 月份发布公告，披露定增意向，6 月14 日定增方案通过国资委审批，21 日公司发布非公开发行股票预案，7 月6 日经临时股东大会审议通过，且公司与关联方及大股东蚌埠设计院签署土地转让和股份认购的相关协议，下一步公司拟上报证监会。表明定增蓄势待发，募投项目或先行启动，预计最快年底将实施增发。
    
     依托技术升级寻求盈利新增长点。此次定向增发主要用于新建生产线：一是年产5000 吨高纯锆和3000 吨微纳米锆，二是年产3,910万片3.5~12.1 英寸电容式触摸屏。其中，高纯锆售价6‐7 万元/吨，微纳米锆售价达到30 万元/吨，较普通电熔锆3‐4 万元/吨的价格具有明显的盈利优势。而电容式触摸屏作为ITO 下游产业链的延伸，将采用使触摸屏更为轻薄的最新OGS 方案，贴合技术发展潮流，有望配套中兴、华为等国内知名企业。
    
     预计 2012、2013 年公司EPS 分别为1.03 和1.49 元，对应当前股价PE 为19.77 和13.69，考虑到公司的高成长性以及国内龙头地位，给予公司“买入”评级。