报告摘要：  
    背靠大央企成功战略转型，上半年盈利大幅增长。公司依托实际控制人中建材强大的央企资源，剥离亏损的浮法玻璃业务，转而集中电熔锆等新材料和ITO 玻璃产业链，二者上半年收入贡献分别为1.79 亿元和1.96 亿元。我们预计公司上半年营业收入4.03 亿元，综合毛利率为22.02%，EPS 为0.5 元/股，较去年同期增长66.7%。  
    传统电熔锆业绩稳定，高端化锆产品拓展盈利空间。受益于下游耐火材料和陶瓷的稳步增长，到2015 年，国内外电熔锆市场需求将达到10 万吨和21 万吨以上，年均复合增长率分别为9.3%和7.0%，基本消化新增产能；公司募投项目高纯锆售价6-7 万元/吨，微纳米锆30 万元/吨，较普通电熔锆3-4 万元/吨的价格具有明显的盈利优势，有效提升公司综合毛利。  
    依托蚌埠设计院延伸ITO 产业链，进军OGS 增加赢利点。公司作为国内ITO 导电膜玻璃龙头，传统ITO 玻璃业绩贡献近50%；此次定向增发电容式触摸屏，将依托大股东蚌埠设计院强大研发优势，向ITO 下游产业链延伸，并采用触摸屏更为轻薄的最新OGS 方案，有望配套中兴、华为等国内知名企业，以现有触摸屏市场50%的高毛利率测算， 将大幅增厚未来公司EPS。  2012、2013 年公司EPS 分别预计为 1.03 和 1.49 元，对应当前股价 PE 为20.3 和14.04，给予公司"买入"评级。