投资要点  
    业绩增长来源于毛利率水平继续提升   由于主要产品原材料价格相对去年同期降低以及公司产品售价自2011 年3 月开始上调，上半年公司毛利率达到31.14%，同比提升7.1 个百分点。其中二季度毛利率32.0%，环比亦提升近3 个百分点。  薯片业务仍未发力   报告期内公司薯片业务销售收入1.08 亿，同比下滑23.38%，新品推广乏力。从我们前期上海，杭州，长沙等市场的草根调研情况来看，虽然改良新品已全面铺货，但从产品生产日期来看，终端走量较慢，且配套导购，试吃等促销活动缺乏，薯片全年销售任务完成压力较大。  财务与估值  根据上半年公司的销售情况，我们下调2012 年全年葵花子销售收入增速至10%，薯片增速下调至5%，上调2012 年薯片全年毛利率至31%，下调公司2012-2014 年每股收益分别为0.77、0.93、1.12 元（原预测值为0.79， 0.98，1.20 元），归属于上市公司股东的净利润同比增长分别为21.7%，21.3% 和20.5%。参考A 股可比大众消费品上市公司PE 平均水平，给予公司2012 年28 倍PE，对应目标21.56 元，维持公司增持评级。  
     风险提示  食品安全问题  新品推广低于预期