调整理由 
    考虑到线下门店疲弱的同店销售增长、运营成本上涨、网购拉低综合毛利率等因素，我们下调了公司2012－2014年EPS预测30%/40%/37%至0.52/0.55/0.67元，我们下调12个月目标价格至8.02元（此前为11.10元），基于线上业务4.8倍P/GP和线下业务0.9倍PEG分部估值法得出。即日起，胡维波将作为主要分析师承担对苏宁电器的覆盖。 
    考虑到股价离目标价仅9.9%上涨空间，我们将公司移出买入名单，下调至中性评级。自2010年12月16日公司被加入买入名单以来，因公司业绩低于预期，股价下跌了48.2%VS深证指数下跌33.0%。