事件 
    联商网报道： 
    7 月5 日，苏宁易购开放平台战略发布暨2012 供应商大会在南京举行，上千家供应商和近百家媒体出席了这次大会，苏宁电器副董事长孙为民、总裁金明、副总裁任峻、苏宁易购执行副总裁李斌等高层集体出席。 与其他电商不同的是，苏宁易购开放平台除了与供货商共享品牌、系统、物流库存、支付等资源以外，还第一个推出了"免年费、免平台使用费、免保证金"的 "三免"政策，获得了广大与会供应商的强烈反响，当天有80%的参会厂商现场签约或是达成了合作意向。 点评 
    1、"去电器化"更进一步 
    2012 年4 月，苏宁明确提出了"去电器化"战略。线上、线下齐发力。线下首家乐购仕广场2011 年底在南京开业，营业面积2 万平方米，商品结构包括3C 家电、个人消费品为主导，家用家居日用品为延伸，进口商品超过30%。商场提供全"日式" 服务，强调购物体验，满足家电、餐饮、家居、休闲娱乐多方面需求。乐购仕是应对一线城市消费升级的升级业态，主要针对高端客户群数量占5%，但其贡献率可能会达到销售额的15%-20%， 有可能带来20%-30%的利润。从目前业绩看，乐购仕门店销售额较旗舰店高50%以上。从全国而言，作为苏宁重点运作的双品牌战略，乐购仕今年在全国至少将开出18 家店。 线上业务，我们看到的是苏宁易购不断发力。从4 月份开始进入广告重点投放期，包括地铁广告、电视节目冠名、电影广告等。此外，易购逐步升级的价格战战略也收到一定成效。商品线上也不断丰富，与其他电商比，在大家电上有明显优势。月销售额从3 月份的8 个多亿，逐月提升。5 月份销售已经超过15 亿。上半年60 亿销售的目标有望实现。 2、开放平台，提供供应链管理服务 
    此次招商大会，苏宁提出"免年费、免平台使用费、免保证金" 的政策。而此前媒体对电商平台收费也有报道。苏宁平台开放主要是通过自身在供应链上的优势，为供应商提供供应链管理服务。在信息系统上，苏宁建立了强大的ERP 系统，可以为供应商提供提供差异化的系统定制服务。在支付上，苏宁有易付宝的牌照。 物流体系仓储网络建设方面，苏宁将在2015 年完成全国60 个现 代化物流基地的布局，同步建设10-12 个自动化拣选中心。此外， 依托门店和售后服务点，苏宁在全国建立了自提配送网络。我们认为， 易购的平台有望成为新的电商平台典范，形成供应链管理为主的新盈 利模式。 投资建议 
    现阶段家电市场整体低迷，公司实体店同店负增长，而租金和人工成本 上升。从业绩角度，股价表现低迷已经反映了中报不乐观的预期。我们 预测2012 年实体店EPS0.5-0.6 元/股。电商业务可以实现200 亿元的 销售规模。按照线下实体店10 倍P/E，电商1 倍P/S，公司估值已经在 底部区域。调整公司评级到"推荐"。 风险提示 
    实体店业绩不及预期 电商竞争加剧导致苏宁线上业务经营不及预期