公司7 月7 日公告：
    1、本次非公开发行新增股份386,831,284 股，将于2012 年7 月10 日在深圳证券交易所上市；
    2、润东投资（实际控制人张近东先生全资拥有）、弘毅投资按原先约定以12.15 元/股的价格分别认购新股288,065848 股（35 亿元）、98,765,436 股（12 亿元），原增发对象新华人寿爽约，未按约定参与此次增发；
    3、本次非公开发行共募集资金47 亿元，参与对象禁售期36 个月。
    公告点评：
    大股东高溢价（42.94%）、高比例（74.47%）参与此次定增，彰显对公司未来发展前景的强大信心。此前市场一直担心公司能否按时完成此次定增，尽管新华人寿最终爽约，但大股东出资35 亿元（占本次定增74.47%的比例），以12.15 元/股的价格参与此次定增（较前一日收盘价8.50 元/股溢价42.94%），体现了其对公司中长期发展的信心，其意义要大于普通的二级市场增持行为。
    募集资金的缩水对公司募投资项目影响不大，募投项目的推进将助力公司快速成长。本次定增的募投项目主要有连锁店发展、物流平台建设、信息平台升级及补充流动资金，原拟分别投入资金17.87 亿元、29.5 亿元、2.22 亿元和5.5 亿元（共55亿元），新华人寿爽约后，募集资金缩水至47 亿元，公司表示“募集资金不足部分由公司以自有资金解决”，我们认为对于一个账上拥有愈200 亿现金（2012 年一季度末）的企业来说，顺利推进募投项目的难度不大。
    本次定增完成后，公司的家电零售龙头地位将进一步巩固。①本次募投项目的一个重要内容为推动公司连锁网络拓展，此次增发完成后将有助于苏宁保持其在实体店经营上的领先优势；②本次募投项目的另一个重要内容是物流平台和信息平台的建设（公司对这2 方面更加重视），它们将不仅能提升公司实体店的竞争实力，也为苏宁易购的快速发展奠定了坚实基础。
    盈利预测及投资建议：短期看，公司受经济下行以及发力苏宁易购所带来的毛利率下降、费用率上升等因素影响，业绩将承受较大压力；中长期看，公司发展战略清晰，具备可持续成长动力。按增发后股本计算，公司12－14 年EPS 分别为0.70、0.83、0.96 元，现价对应PE 为12、10、8.8 倍，“强烈推荐”！风险提示：同店增速大幅下降、租金上涨明显、苏宁易购销售额不达预期。