简评及投资建议 
    与公司2011年6月发布的发行预案相比，此次发行情况的不同主要体现在： 
    （1）因分红调整增发价及发行数量（2012.6.26）：按照2011年度分红方案（每10股派发现金红利1.5元），公司对应下调增发价至12.15元/股；上调发行数量至45267万股，其中润东投资、弘毅投资及新华人寿分别认购28807万股、9877万股和6584万股。 
    （2）因新华人寿退出定增，下调发行数量及募资总额：由于新华人寿未履行其认购约定，公司此次定增方案的发行数量由45267万股减少至38683万股，募资总额由55亿元减少至47亿元。扣除发行费用后的募资净额为46.33亿元，低于募投项目拟投资额55.10亿元，公司将按照各项目的轻重缓急等情况，调整并最终决定具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额，募集资金不足部分由公司以自有资金解决。 
    （3）控股股东追加限售期：本次发行前，张近东先生直接及通过润东投资间接持有公司195181万股，占比总股本27.9%；发行后，两者合计持有公司223988万股，占比总股本30.34%。根据《上市公司收购管理办法》 ，张近东先生及润东投资承诺其拥有的全部公司股份自发行结束之日（2012.7.10）起三十六个月内不进行转让。 
    公司此次增发方案略超市场预期的主要是新华人寿的退出，我们认为虽然该事项导致公司下调增发数量及募资金额，但基于（A）机构投资者的投资策略有其特定性，难以以一概全,但弘毅投资仍按此前价格和数量参与了增发；（B）公司并未下调增发价格，且12.15元/股的增发价仍较目前8.5元的股价溢价43%；（C）控股股东除了本次增发股份以外，另对其增发前拥有的公司股份追加36个月限售期，体现了对公司发展的信心，我们仍然看好公司中长期投资价值。