公司7月14日公告修正业绩预告，中报业绩预测由下降5-10%修正至下降20-30%。  
  业绩下滑超出市场预期的主要因素有：  实体门店销售受经济影响，旺季促销效果不明显，其中五一期间同店下滑较多，六月传统空调旺季销售也未明显好转；  调整店面造成的费用增加依然较多，一季度关闭门店35 家，我们预计公司二季度关店数量与一季度相似，造成相关费用影响了二季度业绩。  
  线上竞争加剧，上半年易购销售收入实现52.8 亿元，我们预计若包含机票、冲值等虚拟消费，收入与市场60 亿预期相差不大。虽然从流量上看，易购上半年通过大规模宣传/促销，排名提升很快，推测易购月均销售环比增长在20-30%，但线上的流血竞争严重影响了公司的毛利率并增加了营销费用，对业绩的拖累较大。  
  展望下半年，我们认为情况会略好于上半年：1）2011 年下半年收入增速基数较低；2）关店、营销费用2011 年下半年增长较快，2012 年H2 投入增速不会如H1 增加幅度那么大；  线上激烈的价格战导致毛利率下滑明显，地产未见放松使得线下销售未见拐点。我们调低盈利预测，预计公司2012-13 年收入1035/1181 亿，同比增10/14%，其中易购150/300 亿，实现净利润39.2/43.5 亿元，同比增-19/11%，对应最新股本EPS0.53/0.59 元。由于目前股价较低，我们维持"增持"评级，目标价10.6 元，对应2012 年PE20X。