中报业绩高增长或得益广告业务推动，未来仍有望高速成长。1）中报业绩快报预计同比增长40-50%，广告业务或是高增长的主要原因；2）剔除腾讯网游收入，11 年游戏全行业基本零增长，在不断加剧的竞争压力之下，网游行业必须要不断加大营销推广力度；3）公司垄断网吧娱乐市场，将显著受益于这一过程，广告业务仍有望保持较高的增速。
    收购战略锦上添花。1）收购吉胜科技后，公司在网吧娱乐及计费领域均处于第一的位置；2）收购“新浩艺“无论对于公司还是”新浩艺“出资方都将是最优选择，未来继续收购或将会是大概率事件，而若能收购将有望提升12 年备考盈利预测27%；3）即使无法收购“新浩艺”，公司也将会通过侵蚀其市场份额的方式获得快速增长。
    “云海平台”推出有望带来公司价值重估的投资机遇。1）公司有望在4 季度推出“云海平台”，主打网游联运；2）考虑到腾讯的股东地位，我们认为未来与“腾讯”合作推广或是可行的方式之一，得益于公司在网吧娱乐市场的优势以及腾讯的用户优势，“云海平台”有望获得成功；3）参考平台衍生路径及成功可能，我们认为“云海平台”对公司二级市场估值推动作用或类似于微博之于新浪；4）若云海平台用户数达到5000 万，参考奇虎表现，收入及股价分别存在75%和56%的空间。
    我们维持盈利预测，预计公司12/13/14 年备考EPS 分别为0.70/1.29/1.67元（假设吉胜科技从12 年起全年并表且新浩艺从13 年起全年并表），当前股价对应12 年29 倍PE。而假如新浩艺12 年全年并表，12 年备考盈利预测上调至为0.89 元，当前股价对应12 年23 倍PE（考虑了1000 万投行中介费用，剔除之后，估值水平更低）；而随着“云海平台”的推出、公司从网吧市场介入PC 桌面，有望带动市场对公司价值的重新评估，重申“买入”评级。
    股价表现的催化剂：1）中报业绩超预期；2）“云海平台”推出。