保利地产公布2012 年业绩快报，实现营业收入202 亿，同比增长33%，实现归属于上市公司股东的净利润24.55 亿，同比下降12.13%，EPS0.34 元。  
    公司利润增长略低于预期：公司营业收入增长33%，符合前期预期，但归属母公司净利润下降12%，略低于前期预期。主要原因是11 年公司结算的广州保利中环广场和北京保利西山林语等项目毛利率相对较高。财务费用方面主要是因为公司商业地产项目竣工后不能资本化所致，另外少数股东权益占比在25%左右增长较快，使得利润增长略低于预期。公司近年销售均价一直高于结算均价，我们注意到公司整体销售均价仍然维持在高位，这在龙头公司中是唯一没有下降的，因此我们认为公司年内毛利率不会低于11 年，业绩增速仍然能维持在30%左右。  
    销售快速增长，市占率如期提升：公司上半年实现合同销售超过500 亿，同比增长37%。原因主要是公司11 年新开工增长50%， 超过1500 万平米，公司12 年全年可供销售的货量充足。另外一方面，公司上半年推货积极，公司策略是在市场好的时候加快推货的速度，公司在二季度中的推盘量实际超过了300 亿。我们认为公司在下半年仍然会采取同样的销售策略，加快推盘节奏，且户型结构也符合目前市场的主流，预计公司年内实现合同销售额将会超过千亿，高于市场前期预期。体现在市占率方面，公司上半年市场占有率达到新高超过2%。  
    投资评级与盈利预测：公司上半年实现了37%的合同销售规模增长，预计全年实现超过千亿，规模增长40%左右，下半年销售增速甚至超过上半年。再从业绩释放的角度看，公司竣工面积增长超过30%，结算均价同比上涨，利润有30%左右的增长。公司长期以来以其卓越的战略判断力与强大的执行力领先市场，我们预计公司12-13 年EPS 分别为1.19、1.43，维持"买入"评级。