事件： 
    保利地产公布 1-6月销售数据和上半年业绩预告。 
投资建议： 
    2012 年 6月份， 公司实现签约面积 130.39 万平方米，同比增长 69.53%；实现签约金额 155.15 亿元，同比增长 36.65%。1-6 月公司实现签约面积 437.83万平方米，同比上升 28.43%；实现签约金额 502.96亿元，同比上升 27.47%。1-6月，公司累计仅获取项目 7个。项目累计占地面积 64.57万平、累计建筑面积 168.23万平，其中权益建筑面积 135.08万平。以上项目累计土地款支出在 26.94亿，折合每平米地价 1994.4元。
    公司同时公告预计上半年实现归属上市公司净利润 24.55 亿，较去年同期减少 12.13%；实现基本每股收益 0.34 元，较去年同期减少 12.13%。我们认为公司上半年业绩预减的主要原因是：1）公司结算主要集中在 4季度，2）市场价格波动，造成公司当期结算项目毛利率较去年降低，3）预计当期结算项目少数股东损益较前期增多。由于公司当期销售保持快速增长，预期全年销售业绩仍有望保持增长。
    公司近几年渠道下沉速度快，布局城市逐步扩大，以上布局有利于公司应对行业调控。预计公司2012、2013年每股收益分别是 1.18 和 1.51 元，RNAV 在 15.84 元。按照公司 7 月 9 日 13.00 元股价计算，对应 2012 和 2013 年 PE 为 11.02倍和 8.61倍。维持对公司的“买入”评级。给予公司 2012年 12倍市盈率，目标价格 14.16元。