上市公司拟以自有资金收购正泰集团持有的建筑电器 69.0977%的股份，收购完成后，上市公司将成为建筑电器的控股股东。本次收购价格为 222,273,481.36 元.2011 年，建筑电器实现营业收入 5.55 亿，净利润为4021 万元，其中归属母公司净利润2778.22 万元。建筑电器 2012 年度盈利预测收入6.3 亿，净利润5200 万，其中归属母公司净利润3593.19 万元。
    此外，对于资产交易的评估资产账面价值 262,174,667.51 元，评估价值 271,764,486.47 元，评估增值9,589,818.96 元，增值率为 3.66%；股东全部权益账面价值 111,247,523.02 元，评估价值 120,837,341.98 元，评估增值9,589,818.96 元，增值率为 8.62%。
    鉴于本次收购价格系评估机构以收益现值法评估确定，正泰集团作为股权出让方承诺：若建筑电器在2012年度实现净利润低于3,138.73 万元； 2013 年度实现净利润低于3,170.58 万元；2014 年度实现净利润低于4273.88 万元，则由正泰集团按转让股权比例向正泰电器以现金补足。
    浙江正泰电器股份有限公司第五届董事会审议通过《关于收购浙江正泰建筑电器有限公司部分股权的议案》，并申请召开第一次临时股东大会审议表决。
    点评：
    按照建筑电器2012 年归属母公司净利润3593 万元计算，本次收购对上市公司2012 年业绩增厚为0.032元，考虑注入后我们预测2012 年公司EPS 为1.07 元，对应当前股价的估值为14.42x。
    建筑电器主要生产经营墙壁开关、插座等建筑电器附件及其智能化产品等十多个系列、一千五百多个品种不同规格的产品。行业景气受房地产调控影响较大。按照业绩补偿承诺，建筑电器2012-2014 年净利润年增速将不低于-22%，1%，35%。按照公司的预测，预计2014 年建筑电器将有较好的业绩增长。
    收购集团资产序幕拉开，上市公司内生+外延成长持续助力业绩增长。
    我们预测公司2012-2014 年每股收益分别为1.07、1.32 和1.75 元，6 个月目标价18 元，买入评级。
    风险提示
    房地产调控深化，经济增速持续放缓导致低压电器需求低于预期。