事件: 
   智飞生物与美国默沙东签署《开发、推广和经销协议》 ：根据公司与默沙东药厂股份有限公司之前签署的《全面合作备忘录》，2012年6月5日，公司与默沙东的关联公司--美国默沙东药厂有限公司就口服轮状病毒五价活疫苗（以下简称“五价轮状疫苗”或“协议产品”）签署了《开发、推广和经销协议》。协议约定由默沙东主导完成该疫苗的Ⅲ期（第三期）临床试验及注册工作，公司提供相关协助。产品上市后，公司负责该产品在中国大陆区域的市场推广及销售工作。我们认为该项协议的签订一方面可以扩大公司销售规模，另一方面有利于推进公司的国际化战略，维持“2011年是公司最坏的时期，12年将逐步业绩复苏，未来看好公司成为二类疫苗类的龙头”的前期观点，给予“增持”评级。
    点评: 
     与默沙东合作逐步加深，对公司影响深远积极：此次口服轮状病毒五价活疫苗合作协议是在4月25日签署的《全面合作备忘录》框架下，双方进行的进一步深度合作。协议的主要内容包括：由默沙东完成协议产品Ⅲ期临床试验及药品注册工作，智飞全力协助共同努力以默沙东的名义取得协议产品的上市许可；协议产品取得上市许可后，默沙东授权智飞在协议区域内以默沙东商标独家进口、推广、经销和销售协议产品，智飞在协议区域拥有该协议产品的专营权，默沙东不应在协议区域内直接或通过任何第三方推广、经销和销售协议产品（协议地区为中国大陆地区，不包括香港、澳门与台湾） 。预期采购计划上市第一年度约3.5亿元，以后逐年增加，上市第六年预期达到约11.6亿元，前三个年度由默沙东支付销售额2%的推广费用。默沙东是世界制药企业的领先者，此次合作一方面是有利于扩大公司的销售规模，另一方面是有利于推进公司的国际化战略，对公司的影响积极而深远。 
     五价轮状疫苗国内市场前景广阔：轮状病毒是引发婴幼儿严重急性肠胃炎的首要原因。在我国，每年大约有1000万婴幼儿患轮状病毒感染性胃肠炎，约占2岁以下婴幼儿的1/4，是引起婴幼儿严重腹泻的最主要病原。由于疾病的高发，轮状病毒疫苗市场空间巨大。根据我国人口出生率（每年新增1600万婴儿）及该类疫苗接种程序（口服三次，一次一瓶3ml）计算，预计市场容量约为4800万瓶/年。
     轮状病毒疫苗国内竞争压力较小：国内市场上供应的该类疫苗为单价疫苗（兰州生物制品研究所生产，现行零售价198元/剂），五价轮状病毒疫苗针对5种型别，保护更全面，因此未来具有逐步取代单价疫苗的能力。默沙东公司研制的五价轮状疫苗已获得世界卫生组织预认证，并已在全球87个国家核准上市。凭借公司独特的市场优势，该先进产品的引进将促进我国该疾病防制水平的提高。