投资要点： 
    SUV:前四个月低基数下取得高增长 
    我们推算，前四个月公司SUV销量约为4000辆，同比增长在50%左右。虽然增速高于SUV行业21.76%的平均水平，但主要原因在于去年同期的低基数。驭胜于10年底上市，实际终端开始销售在11年2季度，目前的高增速并不说明公司SUV业务已有所突破。 
    销售渠道与市场认可度仍是SUV业务的瓶颈 
    11年公司SUV销量约为9000辆，目前驭胜有2.4L两驱汽油、两驱柴油及2.4T四驱柴油在售，均为手动款，指导价在12.88万-18.68万之间。我们认为公司SUV业务目前的主要的瓶颈在于销售渠道与市场对产品的认可度，而这两者也是相辅相成。
    目前公SUV仍然与原有商用车产品并网销售，长期看公司如想发展乘用车业务，分网势在必行，否则销售渠道与目标客户错位，难以拓展市场，公司也有此打算，但以目前的产品线与销量难以支撑独立的销售网络。公司去年3月公告投资3.27亿元长周期费用研发N330自主品牌SUV，今年4月公告投资2.22亿元前期费用引入代号为U375的福特SUV，在两款车上市之前的近2-3年，除13年下半年将要上市的驭胜自动档外，目前公司尚无其他引入新车的计划。 
    驭胜目前市场定位与长城哈弗、比亚迪S6、吉利GX7重叠，但定价高于竞争对手，虽然驭胜在发动机、轴距、通过性等指标有一定的优势，但作为市场新进入者，公司11年营销力度不足，再加上渠道不畅，目前市场认可度仍有待提高。