事件：
    公司于 5 月19 日公布了2012 年4 月主要运营数据。
    数据显示，2012 年4 月份中国联通3G用户净增长291.8 万户，环比下降1.4%，用户数累计达到5177.8 万户，其中3G 数据卡用户净增15.3 万户；2G 用户增长34.1 万户，用户总数达到16096.8 万户。本地电话用户减少1.1 万户，降至9234.3 万户；宽带用户增长58.5 万户，累积达到5887.3 万户。
    评论：
    1、3G 平稳蓄势，2G 增长放缓
    中国联通 2012 年4 月份净增3G 用户291.8 万户，同比增长60.6%，环比下降1.4%。2G 用户增长34.1 万户，环比下降38.5%，同比下降48.3%，2G随意打业务推广受限。宽带用户增长58.5 万户，环比下降37.3%，宽带市场竞争激烈化程度提高。
    2、推超低资费3G 卡，试水低端预付费市场，完善整体布局中国联通推出超低资费 3G 预付费20 元卡，率先试水占移动总用户数85%的预付费市场。市场反响良好，可见低端用户市场对3G 的接受程度很高，预计联通后续将会推广3G 预付费套餐，在发展合约用户的同时也会并重2G 用户转网，目标主要是网内的2G 用户和中国移动的神州行用户，预计全年新增3G用户有望达到4500-5000 万
    3、短期业绩受限，长期发展看好
    公司业绩转好势头已显，3G 规模优势逐渐体现，考虑到为扩大用户规模而导致的高额终端补贴还会持续，且随中低端用户增长，3G ARPU 下滑还会持续，并预计公司为提高企业竞争力，人力成本会有所增长，短期内将给公司业绩造成一定压力，但我们依然看好公司未来的成长性，预计公司2012-2014 年EPS分别为0.12/0.24/0.31 元，维持“强烈推荐-A”投资评级，目标价6.00 元。
    4、风险提示
    用户高增长使成本增加超预期；资本开支过高带来的折旧压力；TD-LTE 进程超预期；人工成本上升影响公司业绩