业绩简评
    公司1 季度实现营业收入1,088 百万元，同比增长19.62%；归属母公司股东的净利润101 百万元，同比减少9.54%，EPS 为0.17 元。公司预计1-6月净利润同比变动幅度为-10%至+20%。公司1 季度业绩低于预期，主要原因是毛利率下降较多。
    经营分析
    下游投资形势：1-3 月，国内钢铁行业完成投资增速为8.0%，比上年同期略有下降。化学原料及制品工业、石油加工业1-3 月投资增速分别达到33.3%和20.4%，比上年同期分别提高了17 个百分点和3 个百分点。总体下游行业投资保持增长，但下游企业的开工情况和效益并不理想。
    营业收入保持增长：公司1 季度末的存货为1,007 百万元，比年初增加了185 百万元，由于公司采取订单制生产，存货的增加意味着未来一段时间交付量将保持增长。1 季度末，公司的预收款项为1,482 百万元，比年初增加了178 百万元。目前，公司空分设备业务排产较为饱满，加上新的气体项目投产，公司后续季度的收入增速应可提高。
    毛利率有所下降：公司1 季度的综合毛利率为24.19%，与上年同期的26.86%下降了近3 个百分点，比上年全年的综合毛利率25.94%也下降了近2 个百分点，这是导致公司业绩低于预期的主要原因。其中，以往占公司净利润60%多的母公司，1 季度毛利率仅为18.13%，较去年同期下降了近6 个百分点。而母公司的业务以空分设备制造为主，对空分设备采取成本加成的定价方式，在11 年新签订单同比大幅增长的情况下，毛利率下降出乎意料。我们估计这应与个别金额较大的合同执行的利润情况不佳有关，随着这些合同的执行完毕，后续毛利率应可实现回升，但可达到的利润水平仍需要进一步跟踪观察。
    费用率有升有降：公司1 季度的销售费用率为1.83%，比上年同期降低了0.54 个百分点。但管理费用率有所上升，1 季度管理费用率为10.09%，比上年同期增加了1.26 个百分点。管理费用的大幅增加主要是薪酬支出及研发费用增加所致。