事件：公司发布2011年年报，2011年实现营业收入42.33亿元，同比增长39.99%；归属于上市公司股东的净利润4.97亿元，同比增长40.19%。
    基本每股收益0.83元。
点评：
    业绩超预期，空分设备增速为4年来最高水平，气体业务突飞猛进
    2011年公司业绩超过我们此前预期，分业务收入情况来看，空分设备收入增速达25.87%，为4年来最高水平，主要得益于下游市场需求旺盛同时浙江临安厂区的产能释放；气体业务收入大幅增长163.35%，主要是由于报告期内公司气体业务投资加速，多个气体运营项目投入运营所致。主营业务综合毛利率26.03%，较同期下降3.85个百分点，一方面在于空分设备订单饱满，公司外协加工成本占比提高使得空分设备毛利下降3.11个百分点，另一方面气体业务新生产线投入初期费用摊销压力大致毛利率下降10.64个百分点。三费率11.3%，较去年同期下降3.28个百分点，主要原因是报告期内部分设备运费改由客户承担、研发费用收入占比略有下降以及利息收入有所增加。
    煤制天然气发展将为公司空分设备带来至少50亿的新增市场规模
    公司产品主要应用于煤化工行业及钢铁行业，煤化工行业中煤制天然气产业对空分设备的需求最大。根据我们前期报告分析，保守估计十二五期间煤制天然气产业发展将带来至少1000亿元的设备投资，其中空分设备投资比例约5%，依此计算新增市场规模将达到50亿元。2011年10月底公司成功中标中煤陕西榆林能源有限公司4套6万空分设备，合同金额9.51亿元，将对公司今明两年业绩产生积极影响。