● 2011 年每股收益0.83 元。公司现有业务主要为空分设备以及在此基础上延伸出来的气体销售业务，2011 年公司实现收入42.33 亿元，同比增长39.99%，实现净利4.97 亿元，同比增长40.19%，每股收益0.83 元，拟每10 股转增3.5 股派2 元。
    ● 大中型空分设备新签合同62 套。2011 年公司空分设备实现收入32.16亿元，同比增长25.87%，毛利率26.9%，完成62 套空分合同订单，完成大型空分成套49 大套。考虑到空分设备周期滞后于经济周期，随着国内经济下行，预计2012 年公司分空设备的订单和收入增速也将受到一些不利影响，但长远来看，这一块业务有望实现15%左右的增长。
    ● 气体业务快速增长。截止到2011 年末，公司已投产和部分投产的气体公司共9 家，气体公司从年初的10 家发展为17 家，气体销售实现收入6.8亿元，同比增长163.35%，毛利率21.11%。随着公司气站项目的陆续建设和投入，我们预计公司气体业务2012 年—2014 年的收入分别为15 亿元、25 亿元和35 亿元左右。
    ● 估值与评级。当传统重工业发展逐渐遇到瓶颈时，公司向气体销售和服务转型的尝试值得关注。结合相对估值法与绝对估值法，我们认为公司未来12 个月的合理估值为23.6 元-24.16 元，建议增持。公司风险主要在于下游行业经济周期波动、已有订单出现延迟交付和气体业务推进未达预期。