2012年一季度，公司实现营业务收入34.93亿元，同比增长13.66％；营业利润1.31亿元，同比增长38.41％；归属母公司净利润9576.85万元，同比增长45.01％；摊薄每股收益0.19元。
    报告期内利润增速大幅上升的主要原因是：毛利率上升，期间费用率下降，扭转去年四季度报告期内公司综合毛利率同比下降0.56个百分点至17.63%，期间费用率同比上升0.14个百分点至15.53%，其中由于管理人员薪酬上升明显导致管理费用率上升0.41个百分点；而销售费用率同比下降0.19个百分点。
    二季度有望确认房产收入，带动业绩增幅50%以上。公司预计2012年半年净利润同比将增长50%以上，主要原因是sun公司山东银座置业有限公司将确认部分商品房收入所致。
    扩张步伐持续推进，未来存在资产注入预期。公司坚持立体化发展战略，注重做深山东市场，实施“连片开发”策略，拓展东部及县级市场，省外地区则侧重河北及周边省份开发，逐步推进全国扩张战略。同时公司大股东鲁商集团曾承诺将把公司作为未来零售业务资源的唯一主体，在条件成熟时有意将其他零售业务全部纳入公司，从而消除潜在同业竞争。我们认为随着未来银座商城门店的注入，加上公司自身不断向外扩张，公司规模将持续快速增大，有望成为全国范围内较大规模的百货龙头企业。
    盈利预测与投资评级：暂不考虑房地产项目确认情况，我们预计2012-2013年公司EPS分别为0.3元和0.39元，以最新收盘价计算，对应PE分别为39倍和30倍，虽然公司目前估值水平较高，但由于公司有较强的持续扩张能力，未来门店释放业绩成长性较好，我们维持公司“增持”的投资评级。