投资要点：
    业绩符合预期：1 季度，实现营业收入200.88 亿元，同比增长16.29%；实现归属上市公司股东的净利润11.74 亿元，同比增长25.56%；稀释后每股收益0.39 元，同比增长25.55%，业绩表现较好，符合我们的预期。
    毛利率显著提升：1 季度销售毛利率为22.49%，同比提升6.04 个百分点，环比提升2.07 个百分点；毛利率的显著提升，彰显龙头企业盈利能力逆势增强。
    销售费用率增加显著：1 季度三项费用率合计为15.54%，同比增加3.58 个百分点，环比增加2.89 个百分点；其中销售费用率同比增加2.34 个百分点，环比增加3.46 个百分点，管理费用率同比增加1.07 个百分点，环比减少1.25 个百分点。
    龙头逆势走强特征显著：今年1 季度，家用空调市场状况如期不佳，但格力电器1 季度良好的业绩表现再次彰显了龙头企业逆境中市场份额提升、盈利能力增强的特征，也符合我们一直以来的判断，我们对公司未来的发展继续保持乐观。
    盈利预测及投资建议：我们维持对公司未来两年的盈利预测，认为2012 年和2013 年EPS 将分别实现2.19 元和2.50元，当前股价对应动态PE 分别为10 倍和9 倍，当前估值仍处于较低水平，维持“推荐”投资评级。
    风险提示：原材料价格大幅波动等。