投资要点：
    12 年1 季度EPS 为0.27 元，业绩符合预期公司发布2012年1季报，实现营业收入13.4亿元（+19.7%），净利润3.02亿元（+18.7%），每股收益0.27元。公司业绩符合预期。
    单季销售创新高，毛利率稳中有升 公司产品季节性并不十分明显，今年1 季度销售收入达到13.4 亿元，再创单季度新高。公司产品基数较大，以肿瘤、抗感染为代表的部分品种进入平台增长期，因此，增长动力主要来自手术用药、电解质输液等领域，预计此类品种增速在30%以上。综合毛利率83.26%，比11 年略有提升，仍维持较高水平，行业降价趋势对公司影响尚不明显。
    销售费用率略有改善，但预期会维持去年水平1 季度公司销售费用率39.58%，比去年同期略有下降，但考虑到今年公司会加大艾瑞昔布等新药推广，销售团队建设和学术推广将提高销售费用，预计会与11 年持平。管理费用率13.75%，同比下降80bp。
    预计 12/13 年EPS 为0.98/1.19 元，维持“增持”评级公司引领创新药，伊利替康FDA 获批验证技术实力，打开制剂出口之门，同时也有助于国内学术推广，预计后续还有品种通过FDA。
    艾瑞昔布在11 年获批上市，阿帕替尼有望12 年获批，部分新药将在13年左右陆续上市，新品种的加入为公司注入持续增长动力，从而使公司收获创新与成长带来的双重提升，预计12/13 年EPS为0.98/1.19元，对应PE为28/23倍，给予公司“增持”的评级。