光大银行公布 2012年一季度财务报告 
    1 季报总结。2012年 1季度净利润69亿，同比41%，其中净利息收入、营业收入和拨备前利润同比32%、35%、42%。1 季报亮点：净利息收入增速收入超预期。1季报不足：费用控制的可持续性存疑。 投资建议：亮点不突出，关注交易机会。预计2012-2013 年EPS 为0.52、0.57元，目前股价对应12年估值为PE5.79X ，PB 1.09X（未考虑H股融资）；融资后，PE高于股份行平均，PB与股份行平均持平。公司经营缺乏明显亮点，估值比较合理。公司有融资诉求，关注交易性机会。维持“增持”评级，6个月目标价3.38元，对应12年PE6.5X。 
点评： 
    净利息收入超预期原因分析。一季度净利息收入环比上升16%，净息差环比上升11bp 至2.69%，超预期的原因可能有：1）同业资金业务及同业相关的融资业务有所拓展，1 季度买入返售类环比增长79%，推动生息资产环比增17%；2）贷款结构可能有所调整；3）结算因素，去年1季度的净利息收入在全年收入占比偏高。 手续费环比增长较大。一季度净手续费同比增长29%，环比增52%，其中信用卡、结算、同业以及理财等业务贡献较大。环比增速快可能亦与结算有关，去年1季度手续费在全年收入占比最高。 费用控制情况良好，可持续性需观察。一季度费用同比增19%，成本收入比为26%，同比下降3.5个百分点。成本收入比在行业低端。不排除为定增，严控费用。 不良率持平，拨备计提平稳。一季度公司不良率0.64%，与年初持平，公司整体资产质量保持稳定。一季度风险成本0.34%，拨贷比降2bp 至2.34%。 资本充足率仍是短板。一季度末公司核心资本充足率和资本充足率为8.11%和 10.67%，融资需求仍较迫切。