光大银行1 季度实现收入和净利润分别为151 亿和69 亿，同比分别增长35%和41%，较去年四季度环比增长24%和74%，EPS 0.17 元，超预期，主要是由于规模和息差同比增幅超预期。净利息收入同比增长31.6%，手续费收入同比增29.4%。年化ROAE 为27.55%，ROA1.46%。
    不良余额小幅上升，成本收入比下降，维持“增持”评级。
    （1）同业资产快速扩张，结构有所调整。资产和负债总额较年初增长16.3%和16.9%，其中贷款和存款总额（含指定公允价值计量的结构性存款和保证收益理财存款）增长4.6%和6.9%。同业资产较年初大幅增长38.0%，占比上升4.3 个百分点至27.0%，其中买入返售资产大幅增长78.6%。贷款占总资产的比重继续下降5 个百分点至45.1%。存款占总负债的比重也下降8.6 个百分点至63.4%。
    （2）息差环比明显提升。我们测算1 季度净息差较去年全年上升21BP 至2.70%，环比四季度亦上升约15BP。息差环比上升与年初贷款重定价以及调整同业资产结构有关。公司降低了收益率较低的存放同业资产（环比减少43.9%），同时加大了收益率较高的买入返售和拆出资金的规模。此外，存贷利差仍维持较高水平。
    （3） 投资类收益改善，非息收入较快增长。1 季度非息收入同比增长53.6%，占比19.4%。其中手续费和佣金净收入同比/环比增长29.4%/52.5%。信用卡、结算、同业、理财和代理类等各项中间业务手续费较快增长。