报告摘要：
 ? 景区门票进入提价周期。峨眉山景区当前旺季票价为150元，在佛教四大名山中价格最低。从时间节点看，距离上次提价（2008年4月）已经四年，满足政策提价要求，最大提价幅度25%。由于峨眉山景区知名度高，且兼有自然风光和宗教文化，游客对景区门票价格敏感性低，提价仅影响短期客流，对长期客流无实质性影响。如果提价成功将显著增厚公司短期业绩和长期内在价值。  ? 区域交通改善提升景区通达性，有助于中长期客流增长。作为四川省12个次级交通枢纽之一，乐山市正全面推进交通枢纽工程建设，其中对峨眉山景区影响最为深远的当属成绵乐城际高铁。预计成绵乐城际高铁修通后将大大提升峨眉山景区通达性，成都到峨眉山景区时间缩短至45分钟。中长期看，成绵乐高铁将通过与成西铁路、成贵铁路、成渝铁路对接，连同西安、贵阳、重庆三个省会级城市。景区外围大交通改善将推动峨眉山景区客流量进一步增长。  ? 资源整合和新业务拓展延伸景区产业链。峨眉山控股股东峨眉山-乐山大佛旅游总公司一直致力于推动公司产业链扩张和业务整合，且控股股东旗下部分资产和上市公司存在重叠，同业竞争问题有待解决。因此，我们认为公司存在进一步整合控股股东优质资产的可能性。此外，公司近年来积极拓展"峨眉雪芽"茶叶和文化演艺业务，力求发掘出新的业绩增长点。 ?  ? 给予"买入-B"投资评级，6个月目标价24元。峨眉山景区进入新一轮提价周期，如果提价成功将显著提升公司短期业绩和中长期内在价值。在不考虑景区门票提价的前提下，我们预计公司2012年、2013年、2014年EPS元0.79元、0.94元、1.19元，当前股价对应动态市盈率25x、21x、16x，给予"买入-B"的投资评级，6个月目标价24元。  ? 风险提示：自然灾害、流行病等不可抗力风险；门票提价和资产整合进程存在较大不确定性；