结论与建议：
    受益于出口业务的快速成长，公司11 年度和12 年Q1 营收规模均快于国内汽车产量增速，未来这一趋势有望继续保持。12 年国内车市预计缓步增长，公司将继续以出口为增长点，保持营收规模的扩大。
    预计公司2012、13 年EPS 分别为0.792 元和0.876 元，YoY 分别增长4.84%和10.65%。目前12 年P/E 为10 倍。给予公司买入投资建议，目标价为9.5元（2012 年12x）。
     11 年营收增速理想：福耀玻璃11 年实现营业收入96.89 亿元，YoY+13.89%，综合毛利率为36.56%，YoY 下降3.9 个百分点，主要为报告期内原材料价格和人工成本增长较快，同时产品结构变化所致；实现净利润15.13 亿元，YoY-15.39%，EPS 为0.755 元，其中Q4 净利润3.5亿元，QoQ-6%。11 年度拟每股派现0.4 元，按4/24 日收盘价计算股息率为4.94%。
     12 年Q1 经营费用和业外支出侵占利润空间：12 年Q1，福耀玻璃完成营业收入22.57 亿元，YoY+1.20%，实现净利润3.52 亿元，YoY-13.01%，毛利率39.16%，YoY 提高1.7 个百分点。Q1 利润下降主要为管理费用和财务费用YoY 分别增长16%和60%，同时业外支出增加所致。
     出口业务继续快速成长：11 年公司出口亚太、北美地区的营业收入分别达到20.7 亿元和9.8 亿元，YoY 分别增长36%和16%，出口占营收比上升3.6 个百分点至31.8%，连年保持快速的增长。
     玻璃产能持续扩张：公司重庆汽车级浮法玻璃双线已分别于11 年6 月和12 年4 月先后开工投产，公司浮法玻璃原材料自给率将进一步提高。
    公司郑州100 万套的汽车玻璃则延至12 年底投产。同时公司已在俄罗斯投资建厂，拟于13 年Q1 投产。
     盈利预测：预计公司2012、13 年营收将分别达到105.13 亿元和116.62亿元，YoY 分别增长8.50%和10.93%；实现净利润分别为15.86 亿元和17.55 亿元，YoY 分别增长4.84%和10.65%；EPS 分别为0.792 元和0.876元。目前12 年P/E 为10 倍。给予公司买入投资建议，目标价为9.5 元（2012 年12x）。