事项：
    公司披露年报：2011 年收入同比增13.9%为96.9 亿，净利润同比-15.4%为15.13亿，每股收益0.76 元，每股净资产3.11 元。分红预案为每10 股派发现金红利4 元（含税）。
    公司披露 2012 年一季报：1Q12 收入同比1.2%为22.6 亿，净利润同比-13%为3.52 亿，每股收益0.18 元，每股净资产3.29 元。
    投资要点：
    国外收入增幅较高、国内收入增幅优于汽车行业产量增幅
    2011 年福耀玻璃国外实现收入同比增长29%，国内收入同比增长8.34%，国内收入表现优于国内汽车产量增幅，海外收入占总收入比升至31.25%。从产品类别看汽车玻璃实现收入同比增长15.59%，浮法玻璃实现收入同比增长5.28%。
    成本上升致利润率下降，净利率或已重回上升通道
    2011 年在材料及人工成本上升、人民币升值、利率上浮等诸多不利因素影响下，公司成本费用压力较大。房地产调控导致子公司通辽公司建筑级浮法玻售价大幅下跌。2011 年成本费用率同比增加5.6 个百分点，比年初计划上升了3.1 个百分点。其中汽车玻璃成本费用率同比增加2.7 个百分点，浮法玻璃成本费用率同比增加14.7 个百分点。1Q12 我国汽车产量同比-1.83%，福耀玻璃收入同比增长1.2%，但该季费用率及所得税率同比提高较多，导致净利润同比下降13%。从净利率变化趋势看公司或已扭转自4Q09 以来的下行趋势，重回上升通道。