事件  
     一季报业绩靓丽：2012.1-3月实现营业收入21.03亿元，同比增长46.08%；归属上市公司股东净利润1.79亿，同比增长50.15%；EPS为0.45元，符合市场预期。  中报业绩预喜：预计归属于上市公司股东的净利润为3.05亿-3.70亿，同比增长幅度为40%-70%。  点评：  1 产品与服务并重，目标成为农业综合服务商   公司注重研发，不断推出优质产品，每年从营业收入中按比例提取支持研发，为公司长期发展的内在优质基因。在优质产品的基础上，不断升级服务，从为养殖户提供产品技术服务到提供财务辅导、解决相关养殖户融资需求等，赢得更多的客户且此部分客户忠诚度高。随着饲料产业进入整合加速期，养殖规模化比例上升，公司服务营销潜在价值逐步凸显。  2 主业饲料行业景气持续  猪价连续数月下降，养猪逼近成本线，主要是成本上涨和疫病引起集中出栏，由于腹泻与疫情造成仔猪大量死亡，根据生猪6个月的成长周期，商品猪或于5月初供应出现不足,从而推动生猪价格反弹，5-6月份猪价回升将带动生猪补栏延长此轮饲料景气周期，公司饲料具备的研发与规模优势得以体现，将超额享受行业景气。  3 饲料和种子业务同时放量  公司饲料新增项目逐步投产，产能释放，教保料销量大幅上升，加上营销能力提升和市场扩张推进，预计饲料销量在2011年181万吨基础上增长45%达到260万吨。种子业务中优势品种农华101、扬两优6号、天优华占等进入放量期，预计种子销量在2011年5000万公斤基础上增长20%达到6000万公斤。  4 盈利预测与投资评级  预计公司2012-2014年EPS分别为1.70、2.10、2.84元（未考虑转赠股本），对应PE分别为20、16、 12倍，考虑到公司良好成长性，参考同行给予25倍PE，给予"买入"投资评级，目标价42元。  5、风险提示：原材料波动、动物疫病、天气灾害。