一季度净利润 56亿元，每股收益 0.20元，同比减少 29.4% 
    2012年一季度净利润56.25亿元，同比减少29.4%；每股收益0.20元，同比减少29.4%。原因是一季计提资产减值损失76.86亿元，较上年同期增加391%。 
    每股净资产7.25元，2012年一季度净资产增加133亿 
    一季度末中国人寿净资产2048.25亿元，每股净资产7.25元，较上年年末增长6.9%。 净资产的增加高于当期业绩,是由于公司计提资产减值,降低了当期的业绩。  
    投资资产规模15543.26亿元，一季度年化投资收益率为2.71% 
    2012年第一季度末投资资产规模15543.26亿元，年化总投资收益率为2.71%，  较去年一季度减少1.79%，较去年全年减少0.8%。我们预计二~四季度由于不再存在大量的计提,公司投资收益率也将有所上升，业绩将优于第一季度。 预计权益类资产投资成本在2400点,目前已无浮亏 
    公司一季度末浮亏119亿,比11年年底减少77亿,考虑到公司超过1800亿的权益类资产,我们预计公司的权益类投资成本目前在2400点左右,目前整体上已无浮亏。 
    业绩拐点到来,二季度业绩同比正增长是大概率事件 
    一季度业绩不佳,主要是资产减值导致当期利润减少,随着可供出售金融整体浮盈,二季度投资收益率有望上升,而去年二季度的基数每股收益仅0.18元,基数较低,我们预测,业绩拐点已经出现,二季度单季度业绩将出现正增长.。
    投资建议与风险提示 
    我们预测2012-2014年中国人寿EPS分别为0.81、 0.93和1.02元，目标价19.57元，维持持有评级。未来存在重大灾害风险以及资本市场大幅波动的风险。