中国人寿(601628.SS/人民币16.83, 买入; 2628.HK/港币20.40, 持有)昨日晚间公布了1 季度的保费收入情况。今年前三个月中国人寿实现保费收入1,138 亿元，同比下降7.5%，增速较前两个月继续下滑。3 月份单月实现保费收入344亿元，环比增长13%，但是较去年3 月份同比下降了10%。
    同我们之前的预期一样，寿险业务短期内仍然看不到好转的态势。早先中国平安公布的寿险保费收入也印证了这一点，即使剔除不可比因素，平安寿险的保费收入增速也处于放缓的态势。一方面，新单业务的增长仍然有压力，另一方面，营销员数量的增长还是没有起色。
    在保费收入增速放缓，退保、资产减值损失等负面因素尚未改观的情况下，我们对中国人寿1 季度的业绩持相对悲观的看法。维持对中国人寿的评级不变。