公司公布 2012 年一季报 
    2012 年一季度公司实现营业收入 1.94 亿元，同比增长
    16.83%，营业利润 4262.29 万元，同比增长 24.41%，归母净利润为 3644.95 万元，同比增长 24.45%。同时，预计中报净利润同比增长 10%~30%。 公司总体毛利率同比提升 0.72 个百分点，期间费率同比下降0.65 个百分点。 
    母公司增长势头依旧 
    母公司一季度收入同比增长 19.89%，在传统淡季相比去年全年 20.47%的增速并未明显下滑，远高于去年同期 15.01%的同比增速。新开发医院以及广东基层医疗机构销售的驱动下，复方血栓通胶囊和众生丸的增速保持，这应是母公司的主要增长动力。母公司销售费用率高达 42.45%，处于 2010 年初以来的最高水平，影响了利润增速，预计随后将出现下降。 
    子公司盈利显著改善 
    子公司合并计算一季度营业利润同比增速高达 88.83%，盈利能力显著改善，毛利率 44.23%，同比提升 4.73 个百分点。公司去年开始引入专业代理进行产品的销售推广，我们认为子公司或率先进行了较大力度尝试，因此带来了盈利的显著改善。预计公司未来将执行自主销售与第三方专业代理并行的销售策略，对于快速提升公司产品的市场覆盖率将有较大帮助。 
    盈利预测及评级 
    预计公司 2012~2014 年分别为 1.10、1.41 和 1.77 元，除去已有用途的募集资金 1.2 亿，公司现金仍高达 8 亿元，而管理层对医药行业发展有着清晰判断，考虑可能的外延式扩张，继续给予买入评级，12 个月目标价 33.0 元。