投资要点
    . 公司2011 年营业收入和净利润分别同比增长34.78%和43.73%。其中第四季度营业收入和净利润同比分别增长38.62%和47.62%。
    . 渠道的扩张和单店业绩的提升推动公司营收实现快速增长。公司截至2011年底销售终端达到3140 个，较上年净增430 个。同时随着公司品牌实力和终端运营管理能力的提升，公司单店业绩也实现稳步提升，促进公司营收快速增长。据统计，公司直营销售终端同店2011 年实现同比增长15.9%。
    . 公司综合毛利率增加0.09 个百分点保持稳定。虽然公司高毛利率直营收入占比由2010 年的36.16%下降至2011 年的30.51%，但产品结构的变化在一定程度上对冲了直营收入占比下降对公司整体毛利率的压力，公司上装，特别是茄克和衬衫销售收入快速增长，分别较上年增长64.70%和79.35%。