投资要点：  
      2011年营收22.57亿元，净利润5.18亿，分别增长34.78%和43.73%。EPS为0.9元。2012Q1, 营收6.68亿，净利2.08亿，同比增长22.58%和28.35%。   在2012年年初整个服装行业景气度下滑的背景下，公司的单季净利仍然实现了28.3%的增长，这的确反映了公司作为男装行业的领导者应有的地位。  毛利率稳步提升：2011年，公司毛利率为55.79%，同比提升0.07%；2012Q1,毛利率为 56.93%，同比提升0.5%。这反映了公司品牌附加值在不断提高，同时，12年春季公司提价不多，但打折较少，也显示了强大的品牌号召力。  费用率保持平稳：2011年，销售费用率和管理费用率分别是21.07%和6.88%，分别同比变化-2.25%和0.61%；2012Q1，这二个数字分别是15.32%和4.97%，分别同比变化-1.3%和-0.16%。11年IPO费用、人员薪资上调等增加了管理费用率，而整体看，公司的控制费用的能力在不断提升。  渠道建设进展顺利：全年新增终端430 家，升级终端形象581家，总数达到了3140 家（商场1673 家，专卖店1467 家）。其中，直营体系拥有终端713家，占比22.7%，实现收入6.89亿元，占比30.51%，公司直营占比在同行中算相对较高，这证明了公司对终端的控制能力。  存货情况健康：2011年末，存货余额为7.2亿，同比增长61%，同时，公司计提跌价准备0.17人，占存货比重的2.36%。在2012Q1时，存货余额为6.24亿，占流动资产比重仅为15%，这显示了公司在存货管理上是较稳健的。  应收账款和现金流情况良好：2011年末，应收账款1.19亿，同比增52.5%，这和营收增长是相匹配的；2011年末，公司经营性现金流为3.35亿，同比增84%，2012Q1，该数字为1.26亿。  风险：税惠政策在12年结束，13年起恢复25%税率。  投资建议：公司作为男装行业内质地优良、经营稳健的公司，业绩的持续增长值得期待，预计12年EPS为1.18当前估值不到20倍，维持"买入"评级。